Etica del gestore patrimoniale: gestione del rischio e conformità

Una volta, conformità erano a malapena tollerati fastidi nel mondo della gestione degli investimenti. Manager e consulenti sono stati solo “incoraggiati” a partecipare a processi che ritenevano semplici e fastidiosi. Tuttavia, dopo la grande crisi finanziaria del 2008, queste procedure e processi sono diventati parte integrante del processo di investimento. Con gli sviluppidella Regola fiduciaria del Dipartimento del lavoro, le direttive sulla conformità e sulla gestione del rischio sono state ulteriormente consolidate alla base di tutte le pratiche di consulenza.

Grande crisi finanziaria: un punto di svolta

Prima della crisi finanziaria, il mercato aveva subito dislocazioni isolate e occasionali esplosioni aziendali dovute a cattiva gestione o attività illegali. Sebbene questi incidenti siano stati devastanti e abbiano avuto un impatto sulla vita di molti, l’ampiezza della crisi abitativa nel 2008 non ha lasciato nessuno nel paese intatto. Coloro che pensavano che i loro portafogli fossero diversificati hanno trovato i loro investimenti correlati. Coloro che presumevano che le loro procedure di rischio li rendessero conto e li proteggessero anche dagli scenari più improbabili si sono resi conto che erano gravemente errati.

Alcuni gestori di investimenti e consulenti finanziari potrebbero sostenere che questa crisi è stata unica, che abbiamo imparato da essa e che la probabilità che si ripeta è bassa. Per i clienti, anche la più piccola possibilità di un evento simile è troppo quando il danno causato è così grande. Pertanto, i clienti richiedono maggiori garanzie che i loro beni siano trattati nel modo più sicuro possibile. A loro volta, i gestori e i consulenti finanziari devono progettare processi di rischio e conformità che siano più efficaci nel mantenere e mitigare il rischio, pur non limitandosi a gestire le risorse in modo appropriato.

Linee guida su rischi e conformità

Il linee guida per rendere le direttive di conformità il più efficaci possibile. Le procedure di conformità e gestione del rischio dovrebbero svolgere le seguenti operazioni:

1. Requisiti legali e normativi

Innanzitutto, è necessario sviluppare politiche e procedure di conformità per garantire che tutte le attività di investimento siano conformi alle leggi e ai regolamenti. Le leggi federali che si applicano ai gestori patrimoniali si tradurranno in programmi di reporting di conformità simili, ma i controlli interni specifici del programma di ciascun gestore potrebbero differire leggermente.

Ad esempio, gli strumenti che richiedono a ciascun membro del team di investimento di “autovalutare” la propria conformità sono talvolta sviluppati specificamente per quel manager o consulente. Questi programmi varieranno in base alle dimensioni dell’azienda e al tipo di investimenti in cui ciascuna impresa si impegna; tuttavia, la maggior parte delle aziende sarà tenuta alle stesse linee guida dalla recente legislazione del Dipartimento del lavoro.

2. Funzione separata

La creazione di una funzione indipendente per un team o un manager di conformità, separata dal team di investimento, è un buon modo per consentire a un team di conformità di implementare le procedure più efficaci. Un responsabile della conformità dovrebbe essere responsabile della progettazione, implementazione e supervisione delle procedure e delle politiche.

Ad esempio, il responsabile della conformità dovrebbe garantire che il cliente abbia la massima priorità esaminando tutte le transazioni personali e aziendali. Un gestore del rischio deve sviluppare uno strumento di rischio efficace in grado di creare limiti o linee guida di rischio, monitorare gli investimenti, determinare le aree di rischio potenziale e attuare azioni correttive. Il team e le procedure di conformità dovrebbero “comunicare regolarmente a tutti i dipendenti che l’adesione alle politiche e alle procedure di conformità è fondamentale e che chiunque le violi sarà ritenuto responsabile”, secondo il CFA Institute.

3. Verifica di terze parti

Le informazioni sul portafoglio del cliente devono essere verificate da una terza parte per assicurarsi che siano accurate e complete. Non solo migliora la credibilità del manager, ma può aiutare a identificare potenziali aree di rischio. La verifica di terze parti può assumere la forma di una verifica annuale o tramite conferme commerciali da un custode.

4. Conservazione dei registri

Mantenere registrazioni accurate e facilmente valutabili è un requisito importante per diversi motivi. Ai fini della conformità e del rischio, il CFA Institute suggerisce che “i gestori dovrebbero conservare i registri che giustificano le loro attività di investimento, l’ambito della loro ricerca, la base delle loro conclusioni e le ragioni delle azioni intraprese per conto dei loro clienti”.

La meticolosa tenuta dei registri e la trasparenza delle informazioni sono entrambe cose evidenziate nella Regola fiduciaria del Dipartimento del lavoro. Inoltre, registrazioni accurate possono aiutare l’implementazione della gestione del rischio nel back-test di vari scenari di rischio per determinare i livelli di correlazione o altre metriche di rischio.

5. Risorse adeguate

Per monitorare le azioni di investimento sono necessari personale qualificato e risorse tecnologiche adeguate. Ciò include la capacità di analizzare a fondo e tenere traccia delle decisioni e delle azioni di investimento. Questi strumenti di monitoraggio dovrebbero identificare che gli interessi dei clienti sono una priorità e che i servizi che i clienti ricevono rientrano nell’ambito del loro accordo.

Sono inoltre necessari controlli interni per prevenire attività illegali rispetto al rapporto con il cliente, come doni eccessivi e altri processi discutibili. Il termine “risorse adeguate” non si applica solo al numero del personale, ma anche alle qualifiche del personale. Le pratiche di consulenza hanno la responsabilità di impiegare membri del personale esperti e competenti, fornire informazioni complete e implementare strumenti di gestione del denaro approvati dalle istituzioni di regolamentazione.

In termini di gestione del rischio, i consulenti necessitano di risorse adeguate, sia di capitale umano che di tecnologia, per essere in grado di eseguire con competenza le ricerche e le analisi necessarie che vengono eseguite per prendere decisioni di investimento informate. Gli strumenti tecnologici possono includere software per eseguire analisi come Value at Risk (VaR) o modelli stocastici. Un processo di gestione del rischio deve includere anche un monitoraggio regolare del portafoglio, a livello di partecipazioni e per l’intero portafoglio, per assicurarsi che sia gestito secondo le linee guida del cliente. Ciò è sempre più importante in quanto vengono utilizzati titoli più sofisticati, come derivati ​​o altri investimenti alternativi.

6. Pianificazione dei disastri

La crisi finanziaria del 2008 ha evidenziato il fatto che un piano di gestione durante un disastro e il ripristino è essenziale. Le procedure sviluppate per salvaguardare gli interessi dei clienti potrebbero includere la disponibilità di una struttura esterna di backup, la creazione di sistemi di monitoraggio e scambio secondari e lo sviluppo di piani di comunicazione per i dipendenti. Questi piani dovrebbero essere sviluppati da tutti all’interno dell’azienda, rivisti regolarmente e testati periodicamente in tutta l’azienda.

La linea di fondo

Eventi come disastri naturali, attacchi terroristici o crolli del mercato sembravano improbabili, ma la natura globale dei mercati ha aumentato la probabilità di eventi insoliti, portando in primo piano la necessità di un forte rischio e processi di conformità in qualsiasi organizzazione. Questi processi, che miglioreranno la diligenza e la cura con cui i gestori investono i beni dei clienti, dovrebbero attuare procedure che vengono riviste e testate regolarmente.