Regola anti-reciprocità
Qual è la regola anti-reciprocità?
Il termine Anti-Reciprocal Rule si riferisce a un regolamento progettato per proteggere i singoli investitori dai conflitti di interesse che possono derivare dalla collaborazione di alcune società di intermediazione e fondi comuni di investimento. La regola è stata creata dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Eventuali società di intermediazione e società di fondi comuni di investimento che violano la regola possono essere multate.
Punti chiave
- L’Anti-Reciprocal Rule è un regolamento progettato per proteggere gli investitori dai conflitti di interesse che possono sorgere tra società di intermediazione e fondi comuni di investimento.
- La regola è stata adottata per la prima volta dalla Financial Industry Regulatory Authority nel 1973.
- Le società di intermediazione e le società di fondi sono tenute ad agire tenendo conto degli interessi dei loro clienti, non per il proprio guadagno finanziario.
- Le aziende e i fondi che violano la regola possono essere soggetti a multe e sanzioni aggiuntive.
Come funziona la regola anti-reciprocità
Tutti i professionisti finanziari sono vincolati da un’etica che antepone le esigenze dei propri clienti ai propri guadagni finanziari. In quanto tali, ci si aspetta che agiscano in modo professionale e forniscano consigli vantaggiosi per i loro investitori. È qui che entra in gioco la regola anti-reciprocità. Adottata per la prima volta dalla FINRA nel 1973, la regola mira a prevenire accordi tra società di intermediazione e fondi comuni di investimento che possono essere – o possono sembrare – reciprocamente vantaggiosi per loro piuttosto che per i loro investitori.
I professionisti finanziari sono vincolati da un codice etico che antepone le esigenze dei propri clienti alle proprie.
Ad esempio, una società di intermediazione può indirizzare i propri clienti a una società di fondi comuni di investimento con cui ha una relazione consolidata, generando così vendite. Il fondo comune di investimento, a sua volta, può inviare i suoi scambi attraverso la società di intermediazione per generare commissioni. In questo caso, sia la società di intermediazione che il fondo comune si avvantaggiano del cliente e pensano solo al proprio vantaggio finanziario. Situazioni come questa sono una grave violazione dell’etica finanziaria.
Nella sua definizione, FINRA offre anche un elenco di scenari che hanno lo scopo di chiarire situazioni specifiche che sono incoerenti con il regolamento. Alcune di queste situazioni includono richieste fatte da concessionari o offerte o accordi da sottoscrittori primari :
- Quando si tratta di un determinato importo di commissioni di intermediazione in relazione alla vendita di quote di fondi da parte del dealer
- Quando gli affari vengono utilizzati per finanziare qualsiasi parte delle vendite di un rivenditore
Come notato sopra, le aziende e le società di fondi che violano le regole dell’agenzia possono incorrere in multe, spesso pari a milioni di dollari, che devono essere pagate all’agenzia. I trasgressori possono anche incorrere in sanzioni aggiuntive.
considerazioni speciali
Come accennato in precedenza, la FINRA ha creato la regola nel 1973. Secondo il sito web dell’agenzia, la regola “proibiva ai membri di cercare ordini per l’esecuzione di transazioni di portafoglio sulla base delle loro vendite di azioni di società di investimento” quando è stata creata.
La FINRA ha modificato la regola nel 1981 “per specificare che, fatte salve alcune restrizioni, non vieta ai membri di cercare o concedere commissioni di intermediazione in relazione alla vendita diazioni di società di investimento, e che non vieta ai membri di vendere azioni di società di investimento che seguono una politica divulgata di considerare le vendite delle loro azioni come un fattore nella selezione dei broker-dealer per eseguire letransazioni di portafoglio, soggetto alla migliore esecuzione “.
Esempi di applicazione delle regole anti-reciprocità
Nel 2008, FINRA ha annunciato che una multa di 5 milioni di dollari applicata due anni prima contro i distributori di fondi americani per intermediazione diretta sarebbe rimasta in vigore dopo che la società di fondi ha presentato ricorso contro la decisione originale al National Adjudicatory Council, l’organo di appello della FINRA. Il NAC ha confermato una decisione che ha rilevato che AFD ha violato la regola quando indirizzando più di $ 98 milioni in commissioni di intermediazione a quasi 50 società di intermediazione mobiliare che hanno venduto i suoi fondi comuni di investimento tra il 2001 e il 2003:
AFD è il principale sottoscrittore e distributore di American Funds, una famiglia di 29 fondi comuni di investimento. Nel decidere sull’appello di AFD contro la decisione della commissione per le audizioni, il NAC ha concluso che AFD ha disposto la direzione di un importo specifico o una percentuale di commissioni di intermediazione ad altre società di intermediazione mobiliare subordinata alla vendita di azioni di American Funds da parte di tali società, una violazione “totale” di Regola anti-reciprocità di FINRA.
Il NAC ha anche stabilito che le “richieste e le disposizioni della società del fondo per la direzione dell’intermediazione, condizionate alle vendite, erano direttamente in contrasto con l’obiettivo della regola anti-reciprocità, che è” di frenare i conflitti di interesse che potrebbero indurre le società di vendita al dettaglio a raccomandare azioni della società di investimento in base al ricevimento di commissioni da tale società di investimento. “