Analisi del ritorno sull’equità (ROE) (BA) di Boeing
The Boeing Company (NYSE: moltiplicatore di azioni hanno spinto il ROE di Boeing al di sopra di quelli dei suoi pari nonostante il limitato margine di profitto netto dell’azienda.
Confronti storici e tra pari
Il ROE di Boeing del 52,9% è il valore più alto dall’intero anno 2012, quando il ROE era dell’83,1%. Nel decennio precedente, il ROE dell’azienda variava dal 23% al 314,6%. Boeing aveva uno dei ROE più elevati nel suo gruppo di pari, che comprende aziende aerospaziali nel settore della difesa e civili. Nei 12 mesi terminati a settembre 2015, solo il ROE del 96,82% di Lockheed Martin è stato superiore. Airbus ha avuto il successivo ROE più alto con il 38,1%. Il ROE mediano del gruppo è stato del 26,13%, ben al di sotto del dato più recente di Boeing. Anche il ROE più basso di Boeing dell’ultimo decennio è paragonabile alla media dei partecipanti al settore aerospaziale e della difesa a grande capitalizzazione, a dimostrazione della misura in cui la società si confronta favorevolmente con i colleghi in questo senso.
Analisi DuPont
rotazione delle attività e il moltiplicatore del patrimonio netto insieme, in modo che il ROE possa essere decostruito nelle metriche finanziarie costitutive per l’osservazione. Il margine di profitto netto di Boeing è stato del 5,79% nei 12 mesi terminati a settembre 2015. Nel decennio precedente, il suo margine netto era compreso tra l’1,92% e il 6,14%, quindi il valore attuale si avvicina all’estremità alta di questa distribuzione relativamente ristretta. Boeing ha uno dei margini di profitto netto più bassi tra i suoi pari. La mediana del gruppo di pari è del 9,04%, con solo Airbus che riporta una cifra inferiore al 4,5%.
Il rapporto di rotazione delle attività di Boeing è stato di 1,01 per i 12 mesi terminati a settembre 2015. Questo è il rapporto di rotazione delle attività più basso per l’azienda nel decennio precedente, quando il rapporto era salito fino a 1,2. Ciò indica che le vendite non sono cresciute così rapidamente come le attività in bilancio, mentre l’ espansione delle scorte è stato il fattore principale che guida la crescita delle attività. Nonostante sia basso in un contesto storico, il rapporto di rotazione delle attività di Boeing del settembre 2015 è stato superiore a tutti i suoi concorrenti, ad eccezione dell’1,2 di Lockheed Martin. Il rapporto di rotazione delle attività mediano per i peer era 0,86. Airbus, rivale di Boeing nel mercato degli aerei di linea commerciali, ha gestito solo un fatturato di 0,64 unità nel periodo. Rispetto ad altre società aerospaziali, Boeing ha utilizzato in modo efficiente la sua base di asset per generare entrate.
Il moltiplicatore del patrimonio netto di Boeing, calcolato dividendo il patrimonio totale medio per il patrimonio netto medio, è stato 14,7 nei 12 mesi terminati a settembre 2015. Questo è il più alto moltiplicatore del patrimonio netto della società dal 2012 e il rapporto variava da 5,4 a 29,2 durante il decennio precedente. Il moltiplicatore di equità di Boeing è molto più alto della media del gruppo di pari, che ha un valore medio di 3,9. Tuttavia, Airbus e Lockheed Martin, i confronti più vicini a Boeing, hanno moltiplicatori di equità rispettivamente di 16,4 e 14,0. L’elevato moltiplicatore di capitale proprio indica che Boeing sta mantenendo una struttura del capitale con un’elevata leva finanziaria, sebbene la sua struttura del capitale sia simile a quella dei suoi concorrenti più stretti.
Conclusioni
L’elevato ROE di Boeing rispetto ai concorrenti è guidato principalmente dalla sua elevata leva finanziaria, mentre anche l’elevato turnover degli asset è un fattore determinante. Le fluttuazioni storiche del ROE possono essere attribuite a tutti e tre gli elementi dell’analisi DuPont, sebbene il moltiplicatore azionario sia stato il più volatile. La leva finanziaria relativamente elevata nella struttura del capitale di Boeing significa che la società è finanziata in gran parte dal debito; piccoli cambiamenti nei fondamentali operativi possono determinare oscillazioni relativamente ampie del ROE.