Opzione americana

Cos’è un’opzione americana?

Un’opzione americana è una versione di un contratto di opzione che consente ai titolari di esercitare i diritti di opzione in qualsiasi momento prima e incluso il giorno di scadenza. Un’altra versione o stile di esecuzione dell’opzione è l’ opzione europea che consente l’esecuzione solo il giorno della scadenza.

Un’opzione in stile americano consente agli investitori di acquisire profitti non appena il prezzo delle azioni si muove favorevolmente. I nomi americano ed europeo non hanno nulla a che fare con la posizione geografica, ma si applicano solo allo stile di esecuzione dei diritti.

Spiegazione delle opzioni americane

Le opzioni americane delineano il periodo di tempo in cui il titolare dell’opzione può esercitare i diritti del contratto di opzione. Questi diritti consentono al titolare di acquistare o vendere, a seconda che l’opzione sia una call o una put, l’attività sottostante, al prezzo di esercizio stabilito o prima della data di scadenza predeterminata. Poiché gli investitori hanno la libertà di esercitare le loro opzioni in qualsiasi momento durante la durata del contratto, le opzioni in stile americano sono più preziose delle limitate opzioni europee. Tuttavia, la capacità di esercitare presto comporta un premio o un costo aggiuntivo.

L’ultimo giorno per esercitare un’opzione americana settimanale è normalmente il venerdì della settimana in cui scade il contratto di opzione. Al contrario, l’ultimo giorno per esercitare un’opzione americana mensile è normalmente il terzo venerdì del mese.

La maggior parte delle opzioni negoziate in borsa su singole azioni sono americane, mentre le opzioni su indici tendono ad essere in stile europeo.

Punti chiave

• Un’opzione americana è uno stile di contratto di opzione che consente ai titolari di esercitare i propri diritti in qualsiasi momento prima e inclusa la data di scadenza.
• Un’opzione in stile americano consente agli investitori di acquisire profitti non appena il prezzo delle azioni si muove favorevolmente.
• Le opzioni americane vengono spesso esercitate prima di una data ex dividendo che consente agli investitori di possedere azioni e ottenere il pagamento del dividendo successivo.

Opzioni call e put americane

Un’opzione call dà al titolare il diritto di esigere la consegna del titolo sottostante o magazzino in qualsiasi giorno entro il periodo contrattuale. Questa funzione include qualsiasi giorno precedente e il giorno di scadenza. Come per tutte le opzioni, il titolare non ha l’obbligo di ricevere la quota se sceglie di non esercitare il proprio diritto. Il prezzo di esercizio rimane lo stesso valore specificato per tutto il contratto.

Se un investitore ha acquistato un’opzione call per una società a marzo con una data di scadenza alla fine di dicembre dello stesso anno, avrebbe il diritto di esercitare l’opzione call in qualsiasi momento fino alla sua data di scadenza. Le opzioni americane sono utili poiché gli investitori non devono aspettare per esercitare l’opzione quando il prezzo dell’asset supera il prezzo di esercizio. Tuttavia, le opzioni in stile americano comportano un premio – un costo iniziale – che gli investitori pagano e che deve essere preso in considerazione nella redditività complessiva del commercio.

Le opzioni put americane consentono anche l’esecuzione in qualsiasi momento fino alla data di scadenza inclusa. Questa capacità dà al detentore la libertà di chiedere che l’acquirente prenda in consegna l’attività sottostante ogni volta che il prezzo scende al di sotto del prezzo di esercizio specificato.

Quando allenarsi presto

In molti casi, i titolari di opzioni in stile americano non utilizzano la disposizione di esercizio anticipato, poiché di solito è più conveniente mantenere il contratto fino alla scadenza o uscire dalla posizione vendendo il contratto di opzione a titolo definitivo. In altre parole, all’aumentare del prezzo di un’azione, il valore di un’opzione call aumenta così come il suo premio. I trader possono rivendere la loro opzione al mercato delle opzioni se il premio corrente è superiore al premio iniziale pagato all’inizio. Il trader guadagnerebbe la differenza netta tra i due premi meno eventuali commissioni o commissioni dal broker.

Tuttavia, ci sono momenti in cui le opzioni vengono generalmente esercitate in anticipo. Le opzioni call deep-in-the-money, in cui il prezzo dell’asset è ben al di sopra del prezzo di esercizio dell’opzione, vengono solitamente esercitate in anticipo. I put possono anche essere profondi quando il prezzo è significativamente inferiore al prezzo di esercizio. Nella maggior parte dei casi, i prezzi elevati sono quelli che superano i $ 10 in-the-money.

L’esecuzione anticipata può anche avvenire fino alla data in cui un’azione va ex dividendo. Ex-dividendo è la data limite entro la quale gli azionisti devono possedere le azioni per ricevere il successivo pagamento del dividendo programmato. I titolari di opzioni non ricevono pagamenti di dividendi. Quindi, molti investitori eserciteranno le loro opzioni prima della data di ex dividendo per acquisire i guadagni da una posizione redditizia e ricevere il dividendo.

La ragione per l’esercizio anticipato ha a che fare con il costo del carry o il costo opportunità associato al mancato investimento dei guadagni derivanti dall’opzione put. Quando viene esercitata una put, gli investitori ricevono immediatamente il prezzo di esercizio. Di conseguenza, i proventi possono essere investiti in un altro titolo per guadagnare interessi.

Tuttavia, lo svantaggio di esercitare le put è che l’investitore perderebbe i dividendi poiché l’esercizio venderebbe le azioni. Inoltre, l’opzione stessa potrebbe continuare ad aumentare di valore se mantenuta fino alla scadenza, e un esercizio anticipato potrebbe portare a perdere ulteriori guadagni.

Professionisti

• Capacità di esercitare in qualsiasi momento
• Consente l’esercizio prima di una data di stacco cedola
• Consente di rimettere al lavoro i profitti

Contro

• Addebita un premio più elevato
• Non disponibile per i contratti di opzione su indice
• Potrebbe perdere un ulteriore apprezzamento delle opzioni

Esempio del mondo reale di un’opzione americana

Un investitore ha acquistato un’opzione call in stile americano per Apple Inc. ( AAPL ) a marzo con una data di scadenza alla fine di dicembre dello stesso anno. Il premio è di $ 5 per contratto di opzione – un contratto è di 100 azioni ($ 5 x 100 = $ 500) – e il prezzo di esercizio dell’opzione è di $ 100. Dopo l’acquisto, il prezzo delle azioni è salito a $ 150 per azione.

L’investitore esercita l’opzione call su Apple prima della scadenza acquistando 100 azioni di Apple per $ 100 per azione. In altre parole, l’investitore sarebbe lungo 100 azioni di Apple al prezzo di esercizio di $ 100. L’investitore vende immediatamente le azioni per l’attuale prezzo di mercato di $ 150 e intasca il profitto di $ 50 per azione. L’investitore ha guadagnato $ 5.000 in totale meno il premio di $ 500 per l’acquisto dell’opzione e di eventuali commissioni del broker.

Supponiamo che un investitore creda che le azioni di Facebook Inc. ( FB ) diminuiranno nei prossimi mesi. L’investitore acquista un’opzione put di luglio in stile americano a gennaio, che scade a settembre dello stesso anno. Il premio dell’opzione è di $ 3 per contratto (100 x $ 3 = $ 300) e il prezzo di esercizio è di $ 150.

Il prezzo delle azioni di Facebook scende a $ 90 per azione e l’investitore esercita l’opzione put ed è short 100 azioni di Facebook al prezzo di esercizio di $ 150. La transazione prevede effettivamente che l’investitore acquisti 100 azioni di Facebook al prezzo corrente di $ 90 e venda immediatamente quelle azioni al prezzo di esercizio di $ 150. Tuttavia, in pratica, la differenza netta viene liquidata e l’investitore guadagna un profitto di $ 60 sul contratto di opzione, che equivale a $ 6.000 meno il premio di $ 300 e le eventuali commissioni del broker.