Sostituzione dell’airbag

Cos’è uno scambio di airbag?

Un airbag swap è un tipo di swap sui tassi di interesse il cui valore nozionale si adatta in risposta alle fluttuazioni dei tassi di interesse. Lo sviluppo di questi derivati ​​doveva fornire alle controparti un metodo per collegare i pagamenti degli interessi associati a uno swap alle variazioni dei tassi di interesse.

Punti chiave

• Gli airbag swap sono swap sui tassi di interesse in cui il valore nozionale si aggiusta in base alle fluttuazioni dei tassi di interesse.
• Gli airbag swap avvantaggiano le aziende che cercano di coprire investimenti sensibili alle fluttuazioni dei tassi di interesse e possono generare guadagni più significativi rispetto agli swap vanilla.

Come funzionano gli scambi di airbag

Mentre il valore teorico di uno swap con airbag si adatterà alle variazioni dei tassi di interesse, altri derivati ​​come uno  swap vanilla  utilizzeranno lo stesso importo nominale nozionale. In uno swap vanilla, l’importo del capitale nozionale rimane statico dall’inizio poiché determina i tassi di interesse per ciascuna gamba dello swap. Lo swap quindi effettua i pagamenti in base al capitale nozionale originale per la durata dello swap.

Gli swap vanilla hanno una gamba fluttuante, che di solito è collegata a un tasso di indice comune, come il London Interbank Offered Rate. La gamba fluttuante dell’airbag swap si collega a uno swap a scadenza costante (CMS) che periodicamente si azzera rispetto al tasso di uno strumento a scadenza fissa.

Il CMS risponde alle variazioni dei tassi di interesse prevalenti e le controparti ricalcolano il valore nozionale del prestito sulla base di questo collegamento. Di conseguenza, l’aumento o la diminuzione dei tassi di interesse modificano il valore nozionale del prestito sottostante. Questa fluttuazione, a sua volta, cambia l’importo degli interessi pagati quando i tassi di interesse vengono ricalcolati su un importo maggiore o minore di capitale nozionale.

Quando le controparti stabiliscono la relazione tra la gamba fluttuante dello swap e il valore nozionale dello swap, possono farlo per favorire le variazioni dei tassi in entrambe le direzioni. A seconda della relazione tra la gamba fluttuante e il CMS, l’importo nozionale può muoversi nella stessa direzione dei tassi o nella direzione opposta, a seconda dell’effetto che le controparti desiderano ottenere.

In ogni caso, un aumento del valore teorico o nozionale dello swap porta a pagamenti di interessi più elevati e una diminuzione dell’importo nozionale ridurrebbe il numero di pagamenti di interessi. Gli airbag swap sono quindi utili per le aziende che cercano di coprire gli investimenti suscettibili alle fluttuazioni dei tassi di interesse. La strutturazione di questi strumenti può generare guadagni più significativi rispetto agli swap vanilla nelle stesse circostanze.

Esempio di scambio di airbag

Una società con un’elevata sensibilità all’aumento dei tassi di interesse a causa dell’aumento dei rimborsi nel mercato obbligazionario potrebbe cercare di recuperare alcune delle sue perdite tramite uno swap airbag progettato per aumentare il valore nozionale dello swap all’aumentare dei tassi. L’aumento del valore nozionale genererebbe guadagni per la società poiché il pagamento netto dello swap a tassi di interesse più elevati sarebbe superiore al suo importo netto a tassi di interesse più bassi.