Costi di agenzia

Quali sono i costi di agenzia?

Un costo di agenzia è un tipo di spesa aziendale interna, che deriva dalle azioni di un agente che agisce per conto di un principale. I costi di agenzia in genere sorgono sulla scia di inefficienze, insoddisfazioni e interruzioni principali, come i conflitti di interesse tra azionisti e management. Il pagamento del costo dell’agenzia è a carico dell’agente.

Punti chiave

• Un costo di agenzia è una spesa interna che proviene da un agente che agisce per conto di un principale.
• Le principali inefficienze, insoddisfazioni e interruzioni contribuiscono ai costi di agenzia.
• I costi di agenzia che includono le commissioni associate alla gestione delle esigenze delle parti in conflitto sono chiamati rischio di agenzia.
• Esiste una relazione agente-principale tra la direzione di una società (agente) e i suoi azionisti (principale).

Capire il costo dell’agenzia

I costi di agenzia possono verificarsi quando gli interessi della direzione esecutiva di una società sono in conflitto con i suoi azionisti. Gli azionisti possono volere che la direzione gestisca la società in un certo modo, il che aumenta il valore per gli azionisti.

Al contrario, la direzione può cercare di far crescere l’azienda in altri modi, il che può plausibilmente andare contro il migliore interesse degli azionisti. Di conseguenza, gli azionisti subirebbero costi di agenzia.

Già nel 1932, gli economisti americani Gardiner Coit Means e Adolf Augustus Berle discutevano di corporate governance in termini di “agente” e “principale”, applicando questi principi allo sviluppo di grandi società, dove gli interessi di direttori e manager differivano. da quelli dei proprietari.

Rapporto principale-agente

La dinamica controparte è denominata rapporto principale-agente, che si riferisce principalmente ai rapporti tra azionisti e personale dirigente. In questo scenario, gli azionisti sono i mandanti e gli operatori di gestione agiscono come agenti.

Tuttavia, il rapporto principale-agente può anche riferirsi ad altre coppie di parti collegate con caratteristiche di potere simili. Ad esempio, il rapporto tra i politici (gli agenti) e gli elettori (i presidi) può comportare costi di agenzia. Se i politici promettono di intraprendere determinate azioni legislative mentre si candidano alle elezioni e una volta eletti, non mantengono quelle promesse, gli elettori subiranno i costi dell’agenzia. In un’estensione della dinamica principale-agente nota come “problemi principali multipli” viene descritto uno scenario in cui una persona agisce per conto di un gruppo di altri individui.

Uno sguardo più da vicino ai costi di agenzia

I costi di agenzia includono eventuali compensi associati alla gestione delle esigenze delle parti in conflitto, nel processo di valutazione e risoluzione delle controversie. Questo costo è noto anche come rischio di agenzia. I costi di agenzia sono spese necessarie all’interno di qualsiasi organizzazione in cui i mandanti non forniscono un potere completamente autonomo.

A causa della loro incapacità di operare in un modo che avvantaggia gli agenti che lavorano sotto di loro, alla fine può avere un impatto negativo sulla loro redditività. Questi costi si riferiscono anche a incentivi economici come bonus di rendimento, stock option e altre carote, che stimolerebbero gli agenti a svolgere correttamente i loro compiti. Lo scopo dell’agente è aiutare un’azienda a prosperare, allineando così gli interessi di tutte le parti interessate.

Azionisti insoddisfatti

Gli azionisti che non sono d’accordo con la direzione presa dalla direzione possono essere meno inclini a mantenere le azioni della società a lungo termine. Inoltre, se un’azione specifica innesca un numero sufficiente di azionisti per vendere le proprie azioni, potrebbe verificarsi una svendita di massa, con conseguente calo del prezzo delle azioni. Di conseguenza, le società hanno un interesse finanziario a beneficiare gli azionisti e migliorare la posizione finanziaria della società, poiché in caso contrario, i prezzi delle azioni potrebbero scendere.

Inoltre, una significativa eliminazione delle azioni potrebbe potenzialmente spaventare i potenziali nuovi investitori dall’assumere posizioni, provocando così una reazione a catena, che potrebbe deprimere ulteriormente i prezzi delle azioni.

Nei casi in cui gli azionisti sono particolarmente angosciati dalle azioni dei vertici di una società, può verificarsi un tentativo di eleggere membri diversi nel consiglio di amministrazione. L’espulsione della gestione esistente può avvenire se gli azionisti votano per nominare nuovi membri nel consiglio. Non solo questa azione stridente può comportare costi finanziari significativi, ma può anche comportare un dispendio di tempo e risorse mentali.

Tali sconvolgimenti causano anche spiacevoli ed esorbitanti problemi burocratici, inerenti alla ricalibrazione del potere di alto livello.

Esempio reale di costi di agenzia

Alcuni degli esempi più noti di rischi di agenzia si verificano durante gli scandali finanziari, come la articolo su SmallBusiness.chron.com, il consiglio di amministrazione della società e gli alti funzionari hanno venduto le loro azioni a prezzi più alti, a causa di informazioni contabili fraudolente, che hanno gonfiato artificialmente il valore del titolo. Di conseguenza, gli azionisti hanno perso denaro significativo, quando il prezzo delle azioni Enron è crollato di conseguenza.

Scomposto nei suoi termini più semplici, secondo il Journal of Accountancy, la debacle Enron è avvenuta a causa di “avidità individuale e collettiva nata in un’atmosfera di euforia del mercato e arroganza aziendale”.