Picchetto regolabile
Cos’è un piolo regolabile?
Un ancoraggio regolabile è una politica del tasso di cambio in cui una valuta è ancorata o fissata a una valuta importante come il dollaro USA o l’euro, ma che può essere riadattata per tenere conto delle mutevoli condizioni di mercato o delle tendenze macroeconomiche. Un esempio di valuta gestita o ” fluttuante sporco”, questi aggiustamenti periodici sono solitamente destinati a migliorare la posizione competitiva del paese nel mercato delle esportazioni e nella fase finanziaria mondiale.
Un crawling peg è un sistema di aggiustamenti del tasso di cambio in cui una valuta con un tasso di cambio fisso può fluttuare all’interno di una fascia ristretta di tassi.
Punti chiave
- Un ancoraggio regolabile descrive un regime valutario in cui un paese consente al valore della propria valuta di fluttuare sul mercato, ma solo all’interno di una banda ristretta prima che la banca centrale intervenga per ripristinare l’ancoraggio.
- In genere, la valuta può fluttuare entro una banda ristretta prima che il pegging venga ripristinato; tuttavia, l’ancoraggio stesso può essere rivisto e adeguato in base alle condizioni economiche e alle macro tendenze.
- Il piolo regolabile è un sistema ibrido che cerca di sfruttare i vantaggi sia di un piolo fisso che di una valuta liberamente fluttuante.
Capire il piolo regolabile
Un piolo regolabile può fluttuare sul mercato in base alle condizioni economiche, ma in genere ha solo un grado di flessibilità del 2% per cento rispetto a un livello di base o piolo specificato. Se il tasso di cambio si muove di più del livello concordato, la banca centrale interviene per mantenere il tasso di cambio obiettivo al livello di ancoraggio. Nel tempo, il peg stesso può essere rivalutato e modificato per riflettere le mutevoli condizioni e tendenze. La capacità dei paesi di rivalutare il proprio ancoraggio per riaffermare la propria competitività è il punto cruciale del sistema dei picchetti regolabili.
Il sistema di ancoraggio regolabile deriva dalla Conferenza monetaria e finanziaria delle Nazioni Unite tenutasi a Bretton Woods, New Hampshire, nel 1944. In base all’accordo di Bretton Woods, le valute erano ancorate al prezzo dell’oro e il dollaro USA era visto come una valuta di riserva collegata al prezzo dell’oro. Dopo Bretton Woods, la maggior parte delle nazioni dell’Europa occidentale ha ancorato le proprie valute al dollaro USA fino al 1971. L’accordo si è sciolto tra il 1968 e il 1973 dopo che una sopravvalutazione del dollaro USA ha suscitato preoccupazioni sui tassi di cambio e il legame con il prezzo dell’oro. Il presidente Richard Nixon ha chiesto una sospensione temporanea della convertibilità del dollaro.1 I paesi erano quindi liberi di scegliere qualsiasi accordo di scambio, ad eccezione del prezzo dell’oro.
Esempio di piolo regolabile
Un esempio di ciò che è stato considerato un ancoraggio valutario regolabile reciprocamente vantaggioso è il collegamento dello yuan cinese al dollaro USA. Una volta fissato, lo yuan cinese (CNY) può fluttuare in una banda stretta tra lo 0,3% e lo 0,5% prima dell’intervento.
In qualità di esportatore, la Cina beneficia di una valuta relativamente debole, il che rende le sue esportazioni relativamente meno costose rispetto alle esportazioni dai paesi concorrenti. La Cina lega lo yuan al dollaro perché gli Stati Uniti sono il principale partner di importazione della Cina. Il tasso di cambio stabile in Cina e uno yuan debole avvantaggiano anche attività specifiche negli Stati Uniti. Ad esempio, la stabilità consente alle aziende di impegnarsi in una pianificazione a lungo termine come lo sviluppo di prototipi e l’investimento nella produzione e importazione di beni con la consapevolezza che i costi non lo faranno essere influenzato dalle fluttuazioni valutarie.
Uno svantaggio di una valuta fissata è che il suo tasso di cambio è spesso mantenuto artificialmente basso, creando un ambiente di scambio anticoncorrenziale rispetto a un tasso di cambio fluttuante. Molti produttori nazionali negli Stati Uniti sosterrebbero che è il caso del piolo dello yuan. I produttori considerano che quei beni a basso prezzo, in parte il risultato di un tasso di cambio artificiale, vengano a scapito dei posti di lavoro negli Stati Uniti
La Cina si è staccata brevemente dal dollaro nel 2005 e di nuovo nel dicembre 2015, passando a un paniere di 13 valute, ma in entrambi i casi è tornata discretamente indietro.