Riacquisto accelerato di azioni (ASR)
Che cos’è un riacquisto accelerato di azioni (ASR)?
Un riacquisto accelerato di azioni (ASR) è una strategia di investimento in cui una società quotata in borsa riacquista rapidamente grossi blocchi delle sue azioni in circolazione dal mercato facendo affidamento su una banca di investimento intermedia per facilitare l’affare. Per avviare una tale campagna, un’azienda deve prima fornire denaro in anticipo alla banca di investimento. Deve quindi stipulare un contratto a termine, che è semplicemente un accordo tra due parti per acquistare o vendere un titolo in una data futura.
La banca di investimento, a sua volta, prende in prestito azioni della società, tipicamente da investitori istituzionali come fondi comuni di investimento, compagnie di assicurazione e fondi pensione. La banca di investimento successivamente reindirizza tali azioni alla società in questione. Le aziende in genere si impegnano in programmi di riacquisto accelerato di azioni (ASR) quando ritengono che le loro azioni siano sottovalutate perché questo processo tende a gonfiare il valore delle azioni.
Punti chiave
- Un riacquisto accelerato di azioni (ASR) è quando una società quotata in borsa riacquista grandi blocchi delle sue azioni in circolazione utilizzando una banca di investimento per facilitare l’affare.
- Le aziende in genere si impegnano in programmi di riacquisto accelerato di azioni (ASR) quando ritengono che le loro azioni siano sottovalutate.
- I programmi ASR spesso avvantaggiano gli investitori provocando un aumento dell’utile per azione (EPS) delle azioni ancora in circolazione.
- Un programma ASR può anche aiutare un’azienda a consolidare rapidamente la propria proprietà, rendendo più facile per l’azienda compiere mosse strategiche chiave.
Come funziona un riacquisto accelerato di azioni (ASR)
Considera un’azienda di successo che desidera ridurre rapidamente il numero di azioni in circolazione che fluttuano nel mercato aperto. Se quella società adottasse la via tradizionale di eseguire periodicamente riacquisti di azioni proprie, il prezzo che pagherebbe per azione varierebbe a seconda del giorno in cui ha riacquistato azioni.
Inoltre, il completamento dei programmi di riacquisto di azioni può richiedere tempo. Secondo la Securities and Exchange Commission (SEC), se la società fa un’offerta pubblica ai suoi azionisti per riacquistare azioni, deve mantenere l’offerta aperta per almeno 20 giorni lavorativi dopo l’inizio.
Ma se la società si affidasse invece a un programma di riacquisto di azioni accelerato per divorare un pacchetto di azioni tutto in una volta, acquistando quelle azioni da un intermediario di una banca di investimento, la società e la banca potrebbero dettare i termini in un modo che avvantaggia reciprocamente entrambe le parti. Questo metodo riduce alcune delle incertezze sui prezzi per l’azienda, consentendo alla banca di intascare commissioni elevate. Ma la banca deve affrontare un certo grado di rischio, in quanto non può mai essere sicura del prezzo che sarà in grado di imporre quando rivende le azioni agli investitori.
Vantaggi di un riacquisto accelerato di azioni (ASR)
Per gli investitori, gli eventi di riacquisto di azioni indicano che la società ha a disposizione un’ampia liquidità, che è disposta a utilizzare per premiare gli azionisti. Per questo motivo, i programmi di riacquisto accelerato di azioni generalmente avvantaggiano gli investitori partecipanti per diversi motivi.
In primo luogo, il completamento di questo processo può ridurre radicalmente le azioni in circolazione nel mondo, il che aumenta l’ utile per azione (EPS) delle azioni ancora in circolazione. In secondo luogo, il prezzo del titolo dovrebbe teoricamente iniziare a salire perché il titolo diventa più attraente per gli investitori, aumentando così la domanda.
Un riacquisto di azioni è vantaggioso per gli investitori perché il numero ridotto di azioni in circolazione in genere aumenta il prezzo delle azioni nel tempo.
considerazioni speciali
I programmi di riacquisto accelerato di azioni non servono solo ad aumentare il prezzo delle azioni. Consentono inoltre alle aziende di consolidare rapidamente la proprietà. In poche parole: con ogni quota di azioni che una società emette, deve allo stesso modo estendere una quota di proprietà dell’azienda all’azionista che ha effettuato l’investimento. Ciò consente agli investitori di influenzare efficacemente le decisioni finanziarie e commerciali di un’azienda. Ma deprimendo il numero di azioni in circolazione, la società può amplificare il proprio controllo quando si effettuano mosse strategiche chiave.
Esempio di riacquisto accelerato di azioni (ASR)
Il 19 agosto 2020, Intel Corporation ha annunciato che stava stipulando accordi di riacquisto accelerato di azioni per riacquistare $ 10 miliardi delle sue azioni ordinarie. Il gruppo bancario internazionaleBNP Paribas Securities Corp. ha agito in qualità di consulente strutturante di Intel sugli accordi ASR.
Secondo i termini degli accordi ASR, Intel ha accettato di ricevere inizialmente circa 166 milioni di azioni. Il numero totale di azioni da riacquistare dalla società sarebbe basato sul prezzo medio ponderato in base al volume (VWAP) delle azioni ordinarie della società durante la durata degli accordi. Ciò sarebbe soggetto ad adeguamenti e sconti. La liquidazione finale avverrà entro la fine del 2020.
Secondo il CEO di Intel Bob Swan, un fattore chiave per il riacquisto di azioni è stata la convinzione della società che le azioni fossero scambiate ben al di sotto della loro valutazione intrinseca. I solidi risultati operativi nel 2020 hanno consentito alla società di finanziare i riacquisti di azioni con la liquidità esistente, consentendo alla società di restituire il capitale agli azionisti attraverso i riacquisti e anche attraverso idividendi.