3 motivi per cui Costco è un’ottima azienda

Il modello del club di magazzino utilizzato da Costco (NASDAQ: COST) ha dimostrato di essere estremamente popolare negli Stati Uniti Alla fine del 2020, la società gestiva quasi 800 negozi, principalmente in Nord America, e contava 98,5 milioni di membri. È sicuro dire che la stragrande maggioranza di quei membri paganti sono acquirenti abituali della merce di dimensioni gigantesche di Costco.

Qual è il segreto del successo di Costco? Ecco tre fattori che fanno di Costco un’ottima azienda.

Fa un profitto prima di vendere una cosa

Nell’anno fiscale 2019, Costco ha venduto merci per un valore di 152,7 miliardi di dollari. Il suo margine lordo, escluse le quote associative, era di circa l’11%, come almeno dal 2014.

Questo è molto inferiore al margine di cui godono i rivenditori tradizionali. Wal-Mart, ad esempio, è riuscita a superare il 24% nel 2019.

Punti chiave

• Costco guadagna un po ‘dei suoi soldi vendendo beni e molti dei suoi soldi vendendo abbonamenti.
• Questo modello di business gli consente di svendere la concorrenza e garantire la fedeltà dei clienti.
• Il suo budget pubblicitario è pari a zero. I suoi clienti tornano per ottenere il massimo vantaggio dalle loro quote associative.

Ma Costco in realtà non guadagna la maggior parte dei suoi soldi vendendo cose. Fa pagare ai suoi membri una quota annuale per il privilegio di fare acquisti nei suoi negozi e queste commissioni rappresentano la maggior parte dell’utile operativo di Costco. Nel 2019, Costco ha guadagnato 3,35 miliardi di dollari dalle quote associative, un aumento del 7% rispetto all’anno precedente. Il suo intero reddito netto per l’anno è stato di $ 3,66 miliardi.

Altri rivenditori devono preoccuparsi che un calo delle vendite nello stesso negozio porterà a un crollo dei profitti. Non Costco. I suoi profitti si basano sulla sua capacità di persuadere le persone a sborsare $ 60 all’anno per il suo abbonamento Everyday Value o $ 120 per passare allo stato Gold Star Executive.

Un alto tasso di fidelizzazione

Con i prezzi spesso molto più bassi rispetto ai rivenditori concorrenti, non è difficile convincere i consumatori, soprattutto perché il membro medio di Costco ha un reddito familiare di quasi $ 100.000. Ciò porta a una base di membri estremamente stabile, con tassi di ritenzione superiori all’85%.

Non sorprende, quindi, che la redditività di Costco sia stata così costante nel corso degli anni.

Nessuna pubblicità? Nessun problema

La maggior parte dei rivenditori spende enormi somme di denaro in marketing per portare i clienti nei propri negozi.

Wal-Mart, ad esempio, è considerato avaro in pubblicità, spendendo solo lo 0,5% circa delle sue entrate in spese di marketing. Ma ciò ammonta a circa $ 2,4 miliardi, rendendo Wal-Mart uno dei più grandi inserzionisti al mondo. Target spende più del 2% delle sue entrate in marketing.

Costco spende sostanzialmente zero. Non ha budget per la pubblicità, sebbene sia disponibile per i mailer destinati ai potenziali membri e i coupon inviati ai membri esistenti.

L’argomento contro la pubblicità

Come può Costco riuscire a evitare completamente la pubblicità tradizionale? Ci sono due ragioni.

In primo luogo, Costco ha un prodotto che si vende da solo. L’abbonamento offre un grande valore a coloro che acquistano regolarmente a Costco, ei rivenditori tradizionali semplicemente non possono eguagliare Costco sul prezzo.

In secondo luogo, guidare i membri esistenti al negozio più spesso attraverso il marketing non aiuterebbe davvero i profitti, poiché le quote di iscrizione sono il vero motore dei profitti e spendere pesantemente per ottenere più membri non ha molto senso.

In effetti, se Costco dovesse spendere lo 0,5% delle sue entrate in marketing, spazzerebbe via il 17% dell’utile operativo dell’azienda. Se dovesse spendere il 2% delle entrate in pubblicità, come fa Target, quella spesa cancellerebbe quasi il 70% dell’utile operativo di Costco. Non ne vale la pena.

Salari elevati e produttività elevata

Costco paga i suoi dipendenti insolitamente bene rispetto ad altri rivenditori. All’inizio del 2019, ha aumentato la sua paga oraria minima a $ 15. La sua paga oraria media è di circa $ 17,60 l’ora, rispetto a circa $ 10,88 in media per i rivenditori, secondo Payscale. La maggior parte dei dipendenti Costco ha diritto all’assistenza sanitaria sponsorizzata dall’azienda.

Per Costco, il risultato è una forza lavoro altamente motivata. Ecco come le entrate di Costco per dipendente si accumulano rispetto ad altri rivenditori:

COST Ricavi per dipendente (annuale) dati da YCharts.

Il dipendente medio Costco genera quasi il triplo delle entrate prodotte dal dipendente medio Wal-Mart e Target. Ora, parte di ciò è dovuto al modello di business di Costco. I suoi magazzini spartani richiedono molti meno dipendenti rispetto al tipico grande magazzino.

Ma ciò che fa tornare i clienti e fa sì che i membri rinnovino i loro abbonamenti, è un’esperienza di acquisto costantemente positiva. Con dipendenti ben pagati e felici, Costco offre risultati migliori rispetto ai suoi concorrenti al dettaglio.

Ottima compagnia, azioni costose

Costco è un’azienda meravigliosa, ma ciò non significa che sia un ottimo titolo. A metà ottobre 2019, Costco aveva un rapporto prezzo / utili vicino a 42. La media storica per l’S & P 500 è di circa 12-15. La media per i rivenditori è di circa 15,5.

È certamente ragionevole pagare un prezzo elevato per la qualità, ma c’è un limite. Costco è un titolo che dovrebbe essere sul radar di ogni investitore e, se mai dovesse tornare a livelli più ragionevoli, dovrebbe essere acquistato in un batter d’occhio.

Timothy Green non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati.