Come si muovono le azioni della società durante un’acquisizione

Quale titolo sale e quale titolo scende?

Quando una società ne acquisisce un’altra, i prezzi delle azioni di entrambe le entità tendono a muoversi in direzioni prevedibilmente opposte, almeno nel breve termine. Nella maggior parte dei casi, le azioni della società target aumentano perché la società acquirente paga un premio per l’ acquisizione, al fine di fornire un incentivo agli azionisti della società target per approvare l’  acquisizione. In poche parole, non c’è motivo per gli azionisti di dare il via libera a tale azione se l’offerta pubblica di acquisto equivale a un prezzo delle azioni inferiore al prezzo  corrente della società target.

Punti chiave

• Quando una società ne acquisisce un’altra, il prezzo delle azioni della società acquirente tende a scendere temporaneamente, mentre il prezzo delle azioni della società target tende a salire.
• Il prezzo delle azioni della società acquirente scende perché spesso paga un premio per la società target o contrae debiti per finanziare l’acquisizione.
• Il prezzo delle azioni a breve termine della società target tende ad aumentare perché gli azionisti accettano l’accordo solo se il prezzo di acquisto supera il valore corrente della loro società.
• Nel lungo periodo, un’acquisizione tende ad aumentare il prezzo delle azioni della società acquirente.

Ovviamente ci sono eccezioni alla regola. Vale a dire: se il prezzo delle azioni di una società target è crollato di recente a causa di utili negativi, l’acquisizione con uno sconto potrebbe essere l’unico modo per gli azionisti di recuperare una parte dei loro investimenti. Ciò è particolarmente vero se la società target è gravata da grandi importi di debito e non può ottenere finanziamenti dai mercati dei capitali per ristrutturare quel debito.

Dall’altro lato della medaglia, le azioni della società acquirente in genere diminuiscono immediatamente dopo un evento di acquisizione. Questo perché la società acquirente paga spesso un premio per la società target, esaurendo le sue riserve di cassa e / o assumendo un debito significativo nel processo. Ma ci sono molti altri motivi per cui il prezzo delle azioni di una società acquirente può diminuire durante un’acquisizione, tra cui:

• Gli investitori ritengono che il premio pagato per la società target sia troppo alto.
• Ci sono problemi nell’integrazione di culture lavorative differenti.
• Le questioni normative complicano la tempistica della fusione.
• Le lotte per il potere di gestione ostacolano la produttività.
• A seguito dell’acquisto sono sostenuti debiti aggiuntivi o spese impreviste.

È importante ricordare che, sebbene la società acquirente possa subire un calo a breve termine del prezzo delle azioni, a lungo termine il prezzo delle azioni dovrebbe prosperare, a condizione che la sua gestione abbia valutato adeguatamente la società target e integri in modo efficiente le due entità.

Volatilità pre-acquisizione

I prezzi delle azioni delle potenziali società target tendono a salire ben prima che una fusione o acquisizione sia stata ufficialmente annunciata. Anche una voce sussurrata di una fusione può innescare una volatilità che può essere redditizia per gli investitori, che spesso acquistano azioni in base all’aspettativa di un’acquisizione. Ma ci sono potenziali rischi in questo modo, perché se una voce di acquisizione non si avvererà, il prezzo delle azioni della società target può precipitare precipitosamente, lasciando gli investitori in balia.

In generale, un’acquisizione suggerisce che il team esecutivo della società acquirente si sente ottimista sulle prospettive della società target per la crescita degli utili a lungo termine. E più in generale, un afflusso di attività di fusioni e acquisizioni è spesso visto dagli investitori come un indicatore di mercato positivo.