Fondi comuni e fondi hedge: qual è la differenza?

Fondi comuni e fondi hedge: una panoramica

Sia  i fondi comuni di investimento  che gli  hedge fund  sono portafogli gestiti costituiti da fondi in pool con l’obiettivo di ottenere rendimenti attraverso la diversificazione. Questo raggruppamento di fondi significa che un gestore, o gruppo di gestori, utilizza il capitale di investimento di più investitori per investire in titoli che si adattano a una strategia specifica.

I fondi comuni di investimento sono offerti da gestori di fondi istituzionali con una varietà di opzioni per investitori retail e istituzionali. Gli hedge fund si rivolgono a investitori con un patrimonio netto elevato. Questi fondi richiedono che gli investitori soddisfino specifiche caratteristiche accreditate.

Punti chiave

• I fondi comuni di investimento sono prodotti di investimento regolamentati offerti al pubblico e disponibili per il trading quotidiano.
• Gli hedge fund sono investimenti privati ​​disponibili solo per investitori accreditati.
• Gli hedge fund sono noti per l’utilizzo di strategie di investimento a rischio più elevato con l’obiettivo di ottenere rendimenti più elevati per i propri investitori.

Fondi comuni di investimento

I fondi comuni di investimento sono comunemente noti nel settore degli investimenti. Il primo fondo comune di investimento è stato creato nel 1924 e offerto da MFS Investment Management. Da allora i fondi comuni di investimento si sono notevolmente evoluti per fornire agli investitori un’ampia gamma di scelte in investimenti gestiti sia attivi che passivi.

I fondi passivi offrono agli investitori l’opportunità di investire in un indice per un’esposizione mirata al mercato a basso costo. I fondi attivi forniscono un prodotto di investimento che offre il vantaggio di una gestione professionale dei fondi di portafoglio. Il gigante della ricerca, Investment Company Institute (ICI), afferma che al 31 dicembre 2019 c’erano 7.945 fondi comuni di investimento che rappresentavano 21,3 trilioni di dollari in asset under management (AUM).

La Securities and Exchange Commission disciplina in modo completo i fondi comuni di investimento attraverso due direttive normative: il Securities Act del 1933 e l’Investment Company Act del 1940. Lalegge del1933 richiede un prospetto documentato per la formazione e la trasparenza degli investitori.

---

La legge del 1940 fornisce il quadro per la strutturazione di fondi comuni di investimento che possono rientrare in un fondo aperto o chiuso.

Sia i fondi comuni di investimento aperti che quelli chiusi vengono scambiati quotidianamente sulle borse del mercato finanziario. Un fondo aperto offre diverse classi di azioni con commissioni e carichi di vendita variabili. Questi fondi quotano giornalmente, alla fine della negoziazione, al loro valore patrimoniale netto (NAV).

I fondi chiusi offrono un numero fisso di azioni in un’offerta pubblica iniziale (IPO). Negoziano durante la giornata di negoziazione come azioni. I fondi comuni di investimento sono disponibili per tutti i tipi di investitori. Tuttavia, alcuni fondi possono avere requisiti di investimento minimi che possono variare da $ 250 a $ 3.000 o più, a seconda del fondo.

In generale, i fondi comuni di investimento sono gestiti per negoziare titoli sulla base di una strategia specifica. Sebbene la complessità della strategia possa variare, la maggior parte dei fondi comuni di investimento non dipende fortemente da investimenti alternativi o derivati. Limitando l’uso di questi investimenti ad alto rischio, li rende più adatti per il pubblico che investe di massa.

Secondo InvestmentNews del 7 marzo 2021, i tre maggiori gestori patrimoniali di fondi comuni di investimento includevano:

• Vanguard, patrimonio totale dei fondi comuni di $ 3,4 trilioni
• Fedeltà, patrimonio totale dei fondi comuni di $ 1,9 trilioni
• Fondi americani, patrimonio totale dei fondi comuni di $ 1,6 trilioni

Fondi speculativi

Gli hedge fund hanno la stessa struttura di fondo in pool di base dei fondi comuni di investimento. Tuttavia, gli hedge fund vengono offerti solo privatamente. In genere, sono noti per assumere posizioni di rischio più elevate con l’obiettivo di maggiori rendimenti per l’investitore. In quanto tali, possono utilizzare opzioni, leva finanziaria, vendite allo scoperto e altre strategie alternative.

Nel complesso, gli hedge fund sono generalmente gestiti in modo molto più aggressivo rispetto alle controparti dei fondi comuni. Molti cercano di assumere posizioni cicliche a livello globale o di ottenere rendimenti in mercati in calo.

Sebbene costruiti attorno agli stessi concetti di investimento del fondo comune, gli hedge fund sono strutturati e regolamentati in modo molto diverso. Poiché gli hedge fund offrono i loro investimenti privatamente, ciò richiede loro di includere solo investitori accreditati e consente loro di costruire la loro struttura di fondi. Il regolamento D della legge del 1933 impone agli investitori accreditati di investire in hedge fund privati.

Si ritiene che gli investitori accreditati abbiano una conoscenza avanzata degli investimenti nel mercato finanziario, in genere con una tolleranza al rischio più elevata rispetto agli investitori standard. Questi investitori sono disposti a bypassare le protezioni standard offerte agli investitori in fondi comuni di investimento per l’opportunità di guadagnare potenzialmente rendimenti più elevati. In quanto fondi privati, anche gli hedge fund si differenziano per il fatto che di solito implementano una struttura di partnership a più livelli che include un socio accomandatario e soci accomandanti.

La natura privata degli hedge fund consente loro una grande flessibilità nelle disposizioni di investimento e nelle condizioni degli investitori. Pertanto, gli hedge fund spesso addebitano commissioni molto più elevate rispetto ai fondi comuni di investimento. Possono anche offrire meno liquidità con periodi di lock-up e quote di rimborso variabili.

Alcuni fondi possono persino chiudere i rimborsi durante periodi di mercato volatile per proteggere gli investitori da una potenziale svendita nel portafoglio del fondo. Nel complesso, è fondamentale che gli investitori in hedge fund comprendano appieno i rischi della strategia di un fondo e le condizioni generali. Questi termini non sono resi pubblici come un prospetto di un fondo comune di investimento. Invece, gli hedge fund fanno affidamento su memorandum di collocamento privato, una società in accomandita semplice o un accordo operativo e documenti di sottoscrizione per governare le loro operazioni.

Secondo “BusinessInsider.com” a maggio 2018, i tre maggiori gestori di hedge fund includevano:

• Bridgewater Associates
• Gestione del capitale RQA
• Tecnologie rinascimentali

Advisor Insight

Rebecca Dawson Silber Bennett Financial, Los Angeles, California

Una differenza fondamentale tra hedge fund e fondi comuni di investimento è rappresentata dai termini di rimborso. Gli investitori in fondi comuni di investimento possono riscattare le loro quote in un dato giorno lavorativo e ricevere il NAV (valore patrimoniale netto) di quel giorno. Gli hedge fund, d’altro canto, tendono ad essere molto meno liquidi. Alcuni offrono rimborsi settimanali o mensili, mentre altri offrono solo rimborsi trimestrali o annuali. Molti hedge fund impongono un periodo di lock-up, durante il quale non è possibile prelevare affatto i propri soldi. Durante i periodi di volatilità del mercato, come la crisi finanziaria più recente, diversi hedge fund hanno effettivamente sospeso completamente i rimborsi per proteggere gli investitori rimanenti da una potenziale svendita del portafoglio del fondo. È importante leggere attentamente il memorandum di offerta del fondo hedge per comprendere appieno i tuoi diritti di rimborso.

Confronto delle prestazioni

Gli indici rappresentano uno dei modi migliori per misurare la performance di una varietà di settori e segmenti di mercato. Poiché i dettagli sulla performance degli hedge fund non sono pubblicamente trasparenti, può essere utile confrontare la performance degli indici degli hedge fund con l’S & P 500 per comprendere le metriche di performance coinvolte nel confronto degli hedge fund rispetto ai fondi comuni di investimento standard.

Anche le commissioni giocano un ruolo importante nel confronto delle prestazioni. È noto che le commissioni operative dei fondi comuni variano da circa lo 0,05% a un massimo del 5% o più. Gli hedge fund integrano tipicamente la cosiddetta “commissione ventidue” che include una commissione di gestione del 2% e una commissione di performance del 20%.

La performance dell’indice al 5 marzo 2019 mostra i seguenti rendimenti annualizzati lordi per l’S & P 500 rispetto all’indice composito ponderato del fondo Hedge Fund Research Index® (HFRI).