Perché alcuni fondi comuni di investimento chiusi scambiano al di sopra o al di sotto del loro valore patrimoniale netto?

L’intuizione ci dice che di un fondo comune di valore del patrimonio netto (NAV) (il valore netto di tutte le attività all’interno del del fondo comune di investimento del portafoglio diviso per il numero di azioni in circolazione) dovrebbe essere identico al suo prezzo di mercato, ma spesso, il prezzo di mercato di una chiusa -end fondo comune (un fondo con un numero fisso di azioni emesse che non può essere alterato) scambierà al di sopra o al di sotto del suo NAV.

Quando si verifica questa situazione e il fondo viene scambiato al di sopra di questo prezzo, si dice che sia scambiato a un premio; viceversa, quando il fondo viene scambiato al di sotto di questo prezzo, si dice che sia negoziato con uno sconto. Ecco alcuni possibili motivi per cui questi fondi vengono scambiati a premi o sconti:

Domanda e offerta

I fondamentali della domanda e dell’offerta regoleranno il prezzo di negoziazione di un fondo comune di investimento rispetto al suo NAV. Se il fondo è molto richiesto e l’offerta è bassa, il prezzo di mercato normalmente supererà il NAV. Se la domanda è bassa e l’offerta è elevata, il prezzo di mercato sarà generalmente inferiore al NAV.

Team di gestione

Un altro motivo per cui potrebbe esserci una deviazione di prezzo tra il NAV e il prezzo di mercato è il team di gestione responsabile del fondo stesso. A volte, se il gestore è molto apprezzato, gli investitori che desiderano detenere il fondo pagheranno un premio. Se la gestione non è così apprezzata, il fondo può essere negoziato con uno sconto.

Aspettativa

Analogamente a un titolo, l’aspettativa che un fondo comune di investimento avrà una buona performance può influenzare se il prezzo di mercato è superiore o inferiore al NAV. I portafogli che dovrebbero avere una buona performance nel prossimo futuro chiederanno un premio al NAV, mentre quelli con attività che dovrebbero avere una performance scarsa potrebbero vendere con uno sconto.

Per saperne di più, leggi:  Introduzione ai fondi comuni di investimento di tipo chiuso.

Advisor Insight

Jamie Ebersole, CFP®, CFA Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Poiché i fondi chiusi vengono negoziati su una borsa pubblica, il prezzo delle quote sarà determinato dal mercato. Pertanto, in qualsiasi momento il prezzo può essere negoziato con un premio o uno sconto rispetto al NAV dichiarato. A lungo termine, il prezzo delle azioni e il NAV dovrebbero convergere.

Ci sono molte volte in cui i fondi chiusi vengono scambiati al di sopra o al di sotto del NAV quando non vi è alcuna ragione distinguibile per l’esistenza della differenza. Normalmente, tuttavia, le differenze si baseranno sulla prospettiva di acquirenti e venditori e sulle loro aspettative per la performance futura degli asset.

Ad esempio, se stai guardando un fondo obbligazionario municipale a lungo termine e gli investitori si aspettano che i tassi di interesse scendano a un livello inferiore a quello attuale, potresti vedere il fondo scambiare a un premio.