Naked Call Writing: una strategia di opzioni ad alto rischio

Nella terminologia delle opzioni, “naked” si riferisce a strategie in cui il titolo sottostante non è posseduto e le opzioni sono scritte contro questa posizione di titolo fantasma.  La strategia nuda è aggressiva e ad alto rischio, ma può essere utilizzata per generare reddito come parte di un portafoglio diversificato. Tuttavia, se non utilizzata correttamente, una posizione di chiamata nuda può avere conseguenze disastrose poiché una sicurezza può teoricamente salire all’infinito.

Punti chiave

• Un “naked call writer” è qualcuno che vende opzioni call senza possedere l’asset sottostante o negoziare altre opzioni per creare uno spread o una combinazione.
• Lo scrittore di naked call sta effettivamente speculando che il prezzo dell’asset sottostante scenderà.
• Il venditore naked call è esposto a perdite potenzialmente illimitate, ma solo a un potenziale di rialzo limitato, che è il prezzo del premio dell’opzione.

Come scrivere chiamate nude

La scrittura di chiamate nette è la tecnica per vendere un’opzione call senza possedere il titolo sottostante. Essere una chiamata lunga significa che hai il diritto di acquistare il titolo a un prezzo fisso. Dall’altro lato della transazione, si dice che la controparte che ha venduto la chiamata è ” corta ” e la sua posizione può essere assicurata dalla proprietà sottostante ( chiamata coperta ) o non garantita (chiamata nuda). Questo potrebbe creare confusione, quindi ecco un diagramma che riassume queste relazioni:

Quindi, le chiamate nude sono un mezzo per essere una chiamata breve. Questo è in genere un livello più avanzato di trading di opzioni poiché ci sono rischi maggiori. In effetti, il  broker potrebbe non consentire la posizione fino a quando il titolare del conto non soddisfa criteri rigorosi (ad esempio, conto con ampio margine  e / o anni di esperienza).

Quando vendi una naked call, istruisci il broker a “vendere per aprire” una posizione call. Dal momento che non hai una posizione sottostante, sarai costretto ad acquistare il titolo al prezzo di mercato e vendere al prezzo di esercizio se tali chiamate entrano in-the-money.

Molti investitori non sono sicuri che essere “short a call” e “long a put” siano la stessa cosa. Intuitivamente, questo ha senso perché call e put sono contratti quasi opposti ma non sono la stessa cosa. Quando sei long una put, devi pagare il premio e lo scenario peggiore si tradurrà in una perdita di premio e nient’altro. Tuttavia, quando sei a corto di una chiamata, raccogli il premio ma sei esposto a un rischio maggiore, che viene discusso di seguito.

Rischi e ricompense

Una chiamata nuda è molto più rischiosa che scrivere una chiamata coperta perché hai venduto il diritto a qualcosa che non possiedi. Il parallelo più vicino nel mondo azionario è la vendita allo scoperto di un titolo, nel qual caso prendi in prestito il titolo che stai vendendo. Quando si scrivono chiamate nette, si vende il diritto di acquistare il titolo a un prezzo fisso; mirando a realizzare un profitto raccogliendo il premio.

Supponiamo che le azioni ABC vengano scambiate per $ 100 e che la chiamata da $ 105 con un mese alla scadenza sia scambiata a $ 2. Puoi vendere (scrivere) una chiamata nuda per $ 2 e raccogliere $ 200 in premio di opzione. In tal modo, stai ipotizzando che le azioni ABC saranno inferiori a $ 107 ($ 105 + $ 2 premium) alla scadenza (ovvero, realizzi un profitto se è inferiore a $ 107).

Considera il diagramma dei guadagni:

Come puoi vedere, le perdite aumentano rapidamente quando il prezzo del titolo supera il prezzo di pareggio di $ 107 . Si noti inoltre che, a qualsiasi prezzo inferiore a $ 105, il profitto per il venditore dell’opzione rimane a $ 200, che è il premio ricevuto. Lo scrittore naked call si trova di fronte alla prospettiva poco attraente di un profitto limitato e di una perdita apparentemente illimitata. Ora puoi vedere perché i broker possono limitare l’accesso a questa strategia di opzioni.

È importante notare che, poiché una posizione di chiamata nuda comporta un rischio maggiore, gli investitori in genere compensano parte del rischio acquistando un’altra chiamata o alcuni titoli sottostanti.

Chiusura delle chiamate nude

Nell’esempio precedente, è necessario considerare se l’opzione ABC è in o out of the money prima di chiudere la posizione. Se la call è out of the money, è possibile riacquistare l’opzione call a un prezzo più conveniente. Se la call è in the money, puoi a) riacquistare l’opzione call a un prezzo più alto oppure b) acquistare azioni per compensare la call.

In entrambi i casi, il tuo lato negativo  è protetto.

La linea di fondo

Scrivere una chiamata nuda è una strategia di opzioni che comporta rischi significativi perché la sicurezza può aumentare. Per sua natura, scrivere una chiamata nuda è una strategia ribassista che mira a trarre profitto raccogliendo il premio dell’opzione. A causa dei rischi, la maggior parte degli investitori copre le proprie scommesse proteggendo alcuni ribassi con titoli o altre opzioni call a prezzi di esercizio più elevati.