Interpretazione del rapporto sul prospetto dell’IPO di una società
Leggere documenti finanziari lunghi e noiosi come il prospetto, che viene creato in occasione dell’offerta pubblica iniziale ( IPO ) di una società per dettagliare le sue prospettive, non è molto eccitante. Ma può dirti molto sulle intenzioni di un’azienda. Poiché il prospetto è una dichiarazione legale e deve soddisfare gli standard di trasparenza, la maggior parte delle società include determinati fatti e dichiarazioni per garantire che gli investitori non siano in alcun modo indotti in errore. Per i singoli investitori, il trucco sta nel distinguere tra dichiarazioni che verrebbero probabilmente visualizzate in quasi tutti i prospetti e dichiarazioni che raccontano le qualità distinte di una società, che sono le più importanti. In questo articolo, ti mostriamo come fare questa distinzione.
Lezioni di interpretazione
Esaminiamo un prospetto di esempio (chiamato anche modulo 424) per un rivenditore online. Inizieremo con la sezione “Fattori di rischio”, che contiene informazioni importanti per gli investitori.
Il Prospetto afferma: “Le informazioni contenute in questo prospetto relative ai mercati dei prodotti della società e alle tendenze delle vendite nette, del margine lordo e dei livelli di spesa previsti, nonché altre dichiarazioni che includono parole come” anticipare “,” credere “,” pianificare, ” ‘stimare’, ‘aspettarsi’ e ‘intendere’ e altre espressioni simili, costituiscono forward-looking dichiarazioni… risultati effettivi delle operazioni possono differire materialmente da quelli contenuti nelle dichiarazioni previsionali.:
Interpretazione: ogni figura lungimirante nel prospetto è solo una proiezione. Pertanto, non vi è alcuna garanzia che l’azienda raggiungerà tutti o anche solo alcuni dei suoi obiettivi di vendite e profitti.
A causa dell’incertezza intrinseca di queste proiezioni, gli investitori devono chiedersi se ritengono che le ipotesi siano realistiche. Se, ad esempio, Amazon dichiarasse nel suo prospetto originale che avrebbe una certa percentuale delle vendite totali di libri online entro l’anno, gli investitori dovrebbero mettere in discussione la base di tale ipotesi e determinare se è realistica. Prevedere la capacità di catturare una quota elevata delle vendite di mercato è probabilmente eccessivamente ottimistico e gli investitori vorrebbero essere scettici su una simile affermazione lungimirante.
È probabile che ogni prospetto contenga una dichiarazione in cui si afferma che le cifre si basano su eventi che l’azienda prevede, ma non può garantire. La maggior parte dei giovani produttori di petrolio e gas, ad esempio, ha qualcosa nel loro prospetto che riconosce che le loro cifre dipendono dal fatto che i processi di esplorazione generino riserve redditizie.
Vediamo cos’altro dice l’azienda in “Fattori di rischio”:
Il Prospetto afferma: “… i rischi per l’azienda includono, ma non sono limitati a, un modello di business in evoluzione e imprevedibile e la gestione della crescita… Non vi è alcuna garanzia che la società riuscirà ad affrontare tali rischi, e il mancato rispetto di questa precauzione potrebbe avere un effetto negativo sostanziale sull’attività, le prospettive, le condizioni finanziarie e i risultati delle operazioni della società “.
Interpretazione: questa azienda deve affrontare rischi sostanziali. Se non riesce ad affrontare queste potenziali insidie, e questo è assolutamente possibile, ci sono buone probabilità che l’azienda vada in rovina.
Usando ancora Amazon come esempio, ha testato acque inesplorate con il suo modello di business, che si basa sulla vendita di libri alle masse online. All’inizio c’era molta incertezza sul fatto che le persone smettessero di acquistare dai negozi fisici e ordinassero libri online. La dichiarazione di cui sopra sarebbe probabilmente associata a un’azienda che ha un nuovo modello di business, come Amazon. È improbabile che si trovi in molti altri prospetti, poiché la maggior parte delle aziende tende a utilizzare modelli di business collaudati. Pertanto, in qualità di potenziale investitore che legge un simile prospetto, è necessario decidere se il rischio del suo modello di business ha un grande potenziale o è semplicemente pericoloso.
Il Prospetto afferma: “La società ritiene che subirà perdite operative sostanziali per il prossimo futuro e che la velocità con cui tali perdite verranno sostenute aumenterà in modo significativo rispetto ai livelli attuali. Sebbene l’azienda abbia registrato una crescita significativa dei ricavi negli ultimi periodi, tali tassi di crescita non sono sostenibili e diminuiranno in futuro “.
Interpretazione: secondo il prospetto, questa società sta perdendo denaro e continuerà a perdere denaro nel prossimo futuro. I tassi di crescita dell’aziendarallenteranno.
Se trovi una dichiarazione del genere nel prospetto di un’azienda, questa è una vera pepita d’oro. Ti dice che i profitti saranno negativi per un po ‘di tempo. Questo è sicuramente il tipo di cose che vuoi sapere prima di investire in un’azienda. Se sei ancora interessato a investire in un’azienda che al momento non è redditizia, devi scavare più a fondo per scoprire perché ci sono perdite e determinare cosa sarebbe necessario per l’azienda per ribaltare la situazione.
Il Prospetto afferma: “Questo mercato è nuovo, in rapida evoluzione e fortemente competitivo, concorrenza che l’azienda si aspetta di intensificare in futuro. Le barriere all’ingresso sono minime e concorrenti attuali e nuovi possono lanciare nuovi siti a un costo relativamente basso”.
Interpretazione: il prospetto ci dice che questa azienda opera in un settore altamente competitivo, economico e relativamente facile per i nuovi giocatori.
La natura delle barriere all’ingresso è unica per ogni settore, quindi l’affermazione di cui sopra offre alcune informazioni molto preziose. Basse barriere all’ingresso possono portare a una forte concorrenza. Se questa azienda riesce a realizzare un profitto, può aspettarsi che un’azienda rivale sorga e cerchi di togliere preziose quote di mercato. Ciò crea un rischio aggiuntivo per gli investitori.
La linea di fondo
Sappiamo dalle parti del prospetto qui presentate che il modello di business e i profitti di questa società sono incerti e che la concorrenza dovrebbe essere agguerrita. Questi sono fattori importanti da conoscere, anche se sei un investitore in grado di gestire i rischi associati e ritiene che l’azienda persevererà.
Leggere il prospetto significa passare attraverso alcune dichiarazioni legali e lunghe cautele che tutelano l’azienda più dell’investitore. Tuttavia, è la natura legale del prospetto che può fornire a un investitore alcune informazioni importanti sulle potenziali società, vale a dire la natura dei loro rischi, prospettive e settori. Durante la lettura di un prospetto, è necessario prestare maggiore attenzione alle informazioni esclusive dell’azienda rispetto alle informazioni che potrebbero applicarsi a quasi tutte le società pubbliche.