Come utilizzare i rapporti prezzo / vendita per valutare le azioni
Gli investitori sono sempre alla ricerca di modi per confrontare il valore delle azioni. Il rapporto prezzo / vendita utilizza la capitalizzazione di mercato e le entrate di una società per determinare se le azioni sono valutate correttamente.
Come funziona il rapporto prezzo / vendita
Il rapporto prezzo / vendita (Prezzo / Vendite o P / S) viene calcolato prendendo la capitalizzazione di mercato di una società (il numero di azioni in circolazione moltiplicato per il prezzo delle azioni) e dividendolo per le vendite o le entrate totali della società negli ultimi 12 mesi. Più basso è il rapporto P / S, più attraente è l’investimento. Il prezzo di vendita fornisce una misura utile per la determinazione delle scorte.
Il rapporto prezzo / vendita utilizza la capitalizzazione di mercato e le entrate di una società per determinare se le azioni sono valutate correttamente.
In che modo P / S è utile
Il rapporto prezzo / vendita mostra quanto il mercato valuta ogni dollaro delle vendite dell’azienda. Questo rapporto può essere efficace nel valutare i titoli growth che devono ancora realizzare un profitto o che hanno subito una battuta d’arresto temporanea.
Ad esempio, se un’azienda non sta ancora realizzando un profitto, gli investitori possono esaminare il rapporto P / S per determinare se il titolo è sottovalutato o sopravvalutato. Se il rapporto P / S è inferiore a quello di società comparabili nello stesso settore redditizio, gli investitori potrebbero prendere in considerazione l’acquisto di azioni a causa della bassa valutazione. Ovviamente, il rapporto P / S deve essere utilizzato con altri rapporti e metriche finanziarie per determinare se un’azione è valutata correttamente.
In un settore altamente ciclico come quello dei semiconduttori, ci sono anni in cui solo poche aziende producono utili. Ciò non significa che le scorte di semiconduttori siano prive di valore. In questo caso, gli investitori possono utilizzare il rapporto prezzo / vendita invece del rapporto prezzo / utili (rapporto P / E o PE) per determinare quanto stanno pagando per un dollaro delle vendite dell’azienda piuttosto che un dollaro dei suoi guadagni. Se i guadagni di un’azienda sono negativi, il rapporto P / E non è ottimale poiché non sarà in grado di valutare il titolo perché il denominatore è inferiore a zero.
Il rapporto prezzo / vendite può essere utilizzato per individuare situazioni di ripresa o per ricontrollare che la crescita di un’azienda non sia stata sopravvalutata. È utile quando un’azienda inizia a subire perdite e, di conseguenza, non ha guadagni con cui gli investitori possono valutare le azioni.
Consideriamo come valutiamo un’azienda che non ha fatto soldi nell’ultimo anno. A meno che l’impresa non cessi l’attività, il P / S mostrerà se le azioni dell’azienda sono valutate con uno sconto rispetto ad altre nel suo settore. Supponiamo che l’azienda abbia un P / S di 0,7 mentre i suoi pari hanno una media di 2,0 per P / S. Se la società può cambiare le cose, le sue azioni godranno di un sostanziale rialzo man mano che il P / S diventa più vicino a quello dei suoi pari. Nel frattempo, una società che va in perdita (guadagni negativi) potrebbe anche perdere il suo rendimento da dividendi. In questo caso, P / S rappresenta una delle ultime misure rimanenti per la valutazione del business. A parità di condizioni, un P / S basso è una buona notizia per gli investitori, mentre un P / S molto alto può essere un segnale di avvertimento.
Dove P / S cade a breve
Detto questo, il fatturato è prezioso solo se, a un certo punto, può essere tradotto in guadagni. Si consideri le società di costruzioni, che hanno un fatturato elevato, ma (ad eccezione dei boom edilizi) realizzano profitti modesti. Al contrario, una società di software può facilmente generare $ 4 di profitto netto per ogni $ 10 di fatturato. Ciò che significa questa discrepanza è che i dollari di vendita non possono essere sempre trattati allo stesso modo per ogni azienda.
Alcuni investitori considerano i ricavi delle vendite un indicatore più affidabile della crescita di un’azienda. Sebbene i guadagni non siano sempre un indicatore affidabile della salute finanziaria, anche i dati sui ricavi delle vendite possono essere inaffidabili.
Il confronto delle vendite delle aziende su base mele-mele non funziona quasi mai. L’esame delle vendite deve essere accompagnato da un’attenta analisi dei margini di profitto e quindi dal confronto dei risultati con altre società dello stesso settore.
Il debito è un fattore critico
Il rapporto prezzo / vendita non tiene conto del debito nel bilancio di una società. Un’impresa senza debito e con una metrica P / S bassa è un investimento più interessante di un’impresa con debito elevato e lo stesso P / S. Ad un certo punto, il debito dovrà essere estinto e il debito ha una spesa per interessi ad esso associata. Il rapporto prezzo / vendita come metodo di valutazione non considera che le aziende con livelli di debito elevati avranno alla fine bisogno di maggiori vendite per servire il debito.
Le aziende pesanti con debiti societari e sull’orlo del fallimento, tuttavia, possono emergere con un P / S basso. Questo perché le loro vendite non hanno subito un calo mentre il prezzo delle azioni e la capitalizzazione crollano.
Quindi come possono gli investitori capire la differenza? Esiste un approccio che aiuta a distinguere tra vendite “a buon mercato” e vendite meno sane e gravate da debiti: utilizzare valore / vendite dell’impresa piuttosto che capitalizzazione / vendite di mercato. Il valore d’impresa include il debito a lungo termine di una società nel processo di valutazione delle azioni. Aggiungendo il debito a lungo termine dell’azienda alla capitalizzazione di mercato dell’azienda e sottraendo eventuali contanti, si arriva al valore aziendale (EV) dell’azienda. Pensa all’EV come al costo totale di acquisto dell’azienda, inclusi i suoi debiti e il denaro rimanente.
La linea di fondo
Come con tutte le tecniche di valutazione, le metriche basate sulle vendite sono solo una parte della soluzione. Gli investitori dovrebbero considerare più metriche per valutare un’azienda. Un P / S basso può indicare un potenziale di valore non riconosciuto, purché esistano altri criteri, come margini di profitto elevati, livelli di debito bassi e prospettive di crescita elevate. Altrimenti, il P / S può essere un falso indicatore di valore.